债券并不是发行后只能一直持有到到期。
在债券发行完成后，通常会进入二级市场进行交易，投资者可以根据自身资金需求、市场变化以及投资目标选择继续持有或卖出。
一、一级市场：债券的「出生地」
一级市场（Primary Market），指债券首次发行时，发行人与投资者之间完成交易的市场。简单理解，一级市场就是「发行人第一次向市场借钱」的地方。
举个例子：
美国财政部发行一批美国国债，美国政府是发行人；银行、机构投资者、基金等参与认购；投资者付款买入后，政府获得融资，并承诺按期支付票息、到期偿还本金。
一级市场发行价格通常会围绕债券面值附近确定，具体价格会受到市场利率、发行条件和投资者需求影响。例如一张面值 1,000 美元的债券，通常按 1,000 美元（即面值 100%）发行，投资者买入后即可获得约定的票息收入。
【补充】并非所有债券都以面值发行：零息债券通常折价发行、到期按面值兑付；美国国债则通过拍卖机制定价，发行价会随市场利率小幅浮动。
二、 二级市场：债券发行后的交易市场
二级市场（Secondary Market），指债券发行完成后，投资者之间互相买卖交易的市场。简单理解，就是「投资者之间转让债券」的地方。
举个例子：
投资者 A 持有一张 10 年期美国国债，原本计划持有到期，但中途因资金需求或市场判断变化，可在二级市场卖出；投资者 B 买入后，继续享有未来的票息，并在到期时收回本金，买入价格可能高于或低于原发行价格，因此实际投资收益不一定等于原债券票息率。
三、为什么债券需要二级市场？
二级市场的存在，大大提高了债券投资的灵活性。没有二级市场，投资者买入后只能等到期；有了二级市场，投资者可以：
1.提前卖出：例如持有 10 年期美债 3 年后需要资金，可随时在二级市场变现；
2.调整组合：市场利率变化时，可依自身判断增持、减持或更换不同期限的债券；
3.获取价格变动收益 / 损失：入价低于卖出价，可能获得资本利得；反之可能产生资本损失。
【补充・重要风险】并非所有债券都容易转手 部分债券（尤其规模较小、评级较低或非主流品种）流动性较差，想卖时未必能立刻以理想价格成交，选债时需一并考虑。
四、债券价格为什么会变化？
债券虽多以接近面值的价格发行，但进入二级市场后，交易价格会随以下因素波动：
1. 市场利率变化：利率上升 → 新债收益率提高 → 旧债吸引力下降 → 价格可能下跌；利率下降 → 旧债票息更具吸引力 → 价格可能上涨。
2. 发行人信用变化：市场认为偿债能力下降 → 投资者要求更高收益补偿 → 价格可能下降。
（债券价格与市场利率呈反向关系，是债券投资最核心的规律之一，进阶篇重点展开。）
五、持有到期 vs 中途交易
投资债券通常有两种方式：
方式一：持有到期，定期获得票息，到期收回本金；在发行人正常履约的前提下，现金流相对确定。
方式二：二级市场交易，到期前卖出，最终收益取决于买入价、卖出价及持有期已收票息。
因此，债券投资并不只是「买入后收利息」，也可以通过市场交易进行资产配置与风险管理。
小结：债券发行后，会从一级市场进入二级市场流通。投资者既可选择持有到期获取票息和本金，也可通过二级市场买卖债券，根据市场变化灵活调整投资策略。
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