第02课｜债券产品说明书怎么看？
9月10日
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如果把债券比作一件金融产品，那么每一只债券都有自己的「身份证」。真正买债之前，至少要看懂下面几个核心信息。
一、面值 Face Value
面值是债券约定偿还本金的基础金额。
例如：Face Value：USD 1,000，意味着在发行人正常偿付的情况下，到期通常按1,000美元面值偿还本金。
但要注意面值不等于你实际买入时支付的价格，这两个概念一定要分开。
【补充知识点】面值也是计算票息的基础：每期票息 = 面值 × 票息率 × 计息期间。
二、市场价格 Price
债券发行后可在二级市场交易，从而形成市场价格。
例如同样一只面值1,000美元的债券：
如果市场报价为98，通常意味着需支付约面值的98%，即约980美元（未计应计利息与交易费用）；
如果报价为102，则代表需支付约1,020美元。
于是债券按价格可分为：
价格低于100：折价债（Discount Bond）；
价格等于100：平价债（Par Bond）；
价格高于100：溢价债（Premium Bond）。
为什么会有这种变化？核心原因之一，就是市场利率的变化。这一点我们会在进阶篇详细展开。
【补充知识点】买入已发行债券时，通常还需向卖方支付「应计利息」（Accrued Interest），即自上期付息日至交割日的利息，进阶篇会展开讲解。
三、票息率 Coupon Rate
票息率决定发行人按什么比例支付利息。
例如：面值1,000美元、票息率4%的债券，理论上每年票息 = 1,000 × 4% = 40美元。
但这里有一个非常重要的问题：票息率并不等于投资者真正的收益率。
比如你只花了950美元买入，虽然每年仍收到40美元，但你实际投入的本金并不是1,000美元，真实回报率其实高于4%。只看票息率，很容易误判一只债券真正的收益水平。
四、到期日 Maturity Date
到期日决定发行人什么时候偿还本金。
例如：Maturity：15 August 2031，表示这只债券将在2031年8月15日到期。
不同债券的期限差异很大：短则3个月、6个月、1年，长则2年、5年、10年、20年甚至30年。
期限不仅决定你的资金什么时候回来，也会直接影响债券价格对利率变化的敏感程度。一般来说，在其他条件相近的情况下，期限越长，对利率变化越敏感。所以2年期与30年期债券，即使发行人完全相同，投资体验也可能非常不同。
五、付息频率 Coupon Frequency
不同债券的付息频率不同。常见方式包括：
每年付息一次；
每半年付息一次；
每季度付息一次。
例如一只年票息率4%的债券，如果每半年付息一次，则每半年支付约面值的2%（1,000 × 4% ÷ 2 = 20美元）。
但并非所有债券都会定期派息。例如零息债券，持有期间不支付票息，而是通过折价发行、到期按面值偿还，让投资者从中获得收益。
六、到期收益率 YTM
YTM，全称 Yield to Maturity（到期收益率），是分析债券时最重要的指标之一。
YTM 会综合考虑：当前买入价格、票息、剩余期限、到期偿还金额，从而反映「持有至到期」的年化回报水平。
举个例子：
一只债券票息率只有3%，但市场价格已经跌到95（面值的95%），由于买入成本更低，它的到期收益率完全可能高于3%。
所以，以后看到一只美债，不应该只问「票息多少？」，而应该进一步问：「以现在这个价格买入，YTM是多少？」
【补充知识点】YTM 计算相对复杂，基础篇先建立概念；进阶篇会讲解具体计算方法，以及「票息率、当前收益率、到期收益率」三者的区别。
七、信用评级 Rating
信用评级用于衡量发行人的偿债能力和信用风险。
常见评级体系（标普 S&P、穆迪 Moody's、惠誉 Fitch）中：
AAA、AA、A、BBB 通常属于「投资级」（Investment Grade）——其中 AAA 最高，BBB 是投资级中最低档；
BB 及以下通常属于「高收益债券 / 非投资级」（High Yield）。
