第03课｜美股市场主要投资品种：都能投资什么？
1天前
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美国证券市场的投资品种十分丰富，除了常见的普通股票，还包括优先股、ETF、ADR、REITs、债券以及期权、期货等衍生金融产品。
不同投资品种的交易方式、收益来源及风险特点各不相同。投资者可以根据自身的投资目标、资金安排及风险承受能力，选择适合自己的产品。
那么，在美股市场，投资者究竟可以买卖哪些产品？它们之间又有什么区别？
本节将介绍美股市场中较为常见的六类投资品种。
一、股票：成为上市公司的股东
股票（Stock）代表投资者对一家公司的所有权。
当投资者买入一家公司的股票，就成为该公司的股东，可以根据持股类别及相关规则享有相应权益。
股票投资的潜在收益主要来自两个方面：
股价上涨： 如果公司经营状况改善、盈利能力提高，或者市场对公司未来发展更加看好，股票价格可能上涨，投资者可以通过卖出股票获得价差收益。
现金股息： 部分上市公司会将利润的一部分以现金股息形式分配给股东，为投资者提供另一种潜在收益来源。
不过，股票价格也可能因公司业绩下滑、行业变化或市场情绪转弱而下跌，投资者可能出现亏损。
1. 普通股（Common Stock）
普通股是最常见的股票类型。
普通股股东通常享有投票权，可以参与公司部分重大事项的表决，并有机会通过股价上涨及现金股息获得回报。
例如：
苹果（Apple）、微软（Microsoft）、英伟达（NVIDIA）等公司的普通股，都是美股市场中常见的投资标的。
2. 优先股（Preferred Stock）
优先股是一种兼具部分股票及债券特征的证券。
与普通股相比，优先股通常在股息分配及公司清算时具有优先权，但投票权往往受到限制。
部分优先股具有固定股息安排，但这并不代表股息一定能够获得支付，仍需视公司财务状况及发行条款而定。
此外，部分优先股可以按照规定转换为普通股，也有部分具有可赎回或累积股息等特殊条款。
因此，投资优先股时，需要仔细了解其股息、赎回、转换及清算优先权等具体安排。
二、ETF：通过一只基金投资一篮子资产
ETF（Exchange-Traded Fund），即交易所交易基金，是一种可以在证券交易所买卖的基金产品。
与直接购买单一股票不同，ETF通常通过投资一篮子股票、债券或其他资产，为投资者提供相对分散的投资方式。
例如：
l SPY：追踪标普500指数。
l QQQ：追踪纳斯达克100指数。
l DIA：追踪道琼斯工业平均指数。
l GLD：提供黄金价格相关投资敞口。
不同ETF的投资目标和持仓结构各不相同。
ETF有哪些常见类型？
1. 指数ETF
主要追踪某个股票指数，例如标普500指数、纳斯达克100指数等。
投资者买入指数ETF，相当于通过一只基金参与一篮子成分股的表现。
2. 行业ETF
主要投资于某个特定行业，例如科技、半导体、医疗、金融及能源等。
这类ETF可以帮助投资者集中布局某个行业，但行业集中度较高，风险也可能更大。
3. 债券ETF
主要投资于政府债券、企业债券或其他固定收益证券。
投资者可以通过债券ETF间接参与债券市场，不需要逐只购买债券。
4. 商品ETF及相关交易所交易产品
主要提供黄金、白银、原油等商品的价格敞口。
不过，这类产品的结构可能有所不同，有些通过持有实物商品，有些则通过期货合约或其他金融工具实现投资目标。
5. 杠杆及反向ETF
杠杆ETF通常利用金融衍生工具，追求标的指数每日表现的倍数；反向ETF则试图获得标的指数每日相反方向的回报。
例如，某只2倍杠杆ETF的目标是追求标的指数单日涨跌幅的两倍。
需要特别注意，杠杆及反向ETF通常按照每日表现进行调整，长期累计收益不一定等于指数长期累计涨跌幅的对应倍数或反向结果。
因此，这类产品具有较高风险，不适合不了解其运作机制的投资者。
ETF与普通股票有什么区别？
对比项目 | 普通股票 | ETF |
投资对象 | 单一上市公司 | 一篮子股票或其他资产 |
投资风险 | 受单一公司影响较大 | 可通过分散持仓降低部分个股风险 |
交易方式 | 交易所买卖 | 交易所买卖 |
管理方式 | 投资者自行选择 | 通常由基金按照既定策略管理 |
主要风险 | 公司经营及股价波动 | 底层资产、市场及基金结构风险 |
需要注意，ETF并不意味着没有风险。投资者仍需了解基金的持仓、费用、跟踪误差及投资策略。
三、ADR：如何投资海外上市公司的股票？
ADR（American Depositary Receipt），即美国存托凭证，是海外公司进入美国证券市场的一种常见方式。
简单来说，美国存托银行通过相关安排持有海外公司的股票，并发行代表相应股票权益的存托凭证，供投资者在美国市场交易。
例如：
某家海外公司在本国证券交易所上市，同时发行ADR在美国市场交易。
投资者可以通过美国证券账户买卖ADR，而不需要直接在该公司的本国市场开立交易账户。
ADR有哪些特点？
1. 方便参与海外企业投资
投资者可以通过美国市场交易部分海外公司的证券，减少跨市场交易的操作复杂度。
2. 以美元进行交易
在美国市场交易的ADR通常以美元报价和结算。
3. 可能涉及不同的兑换比例
一份ADR可以代表一股、多股，或部分一股海外公司的股票，具体取决于存托协议。
ADR需要注意哪些风险？
汇率变化可能影响ADR的价格表现。
ADR价格会受到海外基础股票价格及两地市场供求影响。
部分ADR可能涉及存托服务费。
海外公司的信息披露制度可能与美国本土公司不同。
不同ADR项目的股东权益及相关安排可能存在差异。
因此，投资者应先了解ADR对应的基础股票、兑换比例、存托费用及相关风险。
四、REITs：通过证券市场参与房地产投资
REITs（Real Estate Investment Trusts），即房地产投资信托基金，是一种通过持有或投资房地产相关资产，为投资者提供房地产投资敞口的金融产品。
与直接购买房地产相比，投资者可以通过证券账户买卖上市REITs，不需要自行购买和管理物业。
REITs主要投资哪些资产？
不同REITs的投资方向有所不同，常见类型包括：
零售物业：购物中心、商业广场及零售物业。
办公物业：写字楼及商业办公空间。
住宅物业：公寓及住宅租赁物业。
工业物业：物流仓库及工业园区。
数据中心：为数据存储及计算服务提供设施。
医疗物业：医院、护理中心及医疗相关房地产。
REITs的收益来自哪里？
REITs的主要收益来源包括：
物业租金收入： 通过出租房地产获得租金。
资产增值： 当房地产价值上升时，REITs持有的资产可能随之升值。
投资分配： 部分REITs会将可分配收入以股息或其他形式分配给投资者。
美国税法对符合条件的REITs有特定的资产、收入及分配要求，其中符合规定的REIT通常需要每年向股东分配至少90%的应税收入。
但这不代表REITs的股息固定或一定能够持续增长。
REITs有哪些风险？
利率上升可能增加融资成本，并影响房地产估值。
经济环境转弱可能导致租金收入及物业出租率下降。
房地产市场下跌可能影响资产价值。
高负债可能增加企业的财务压力。
因此，投资REITs时，应关注物业类型、出租率、租金收入、负债水平及现金流情况。
五、债券：通过借贷关系获得固定收益
债券（Bond）是一种债务证券。
当投资者购买债券时，本质上是向发行人提供资金，发行人则按照债券条款支付利息，并在到期时偿还本金。
美国债券市场主要包括以下几类：
1. 美国国债（U.S. Treasury Securities）
由美国财政部发行，是美国政府融资的重要工具。
常见类型包括：
国库券（Treasury Bills）：期限通常为一年以内，主要通过折价发行，到期按面值偿还。
国库票据（Treasury Notes）：期限通常为2年至10年，按规定支付利息。
长期国债（Treasury Bonds）：期限通常为20年或30年，按规定支付利息。
美国国债具有较高的市场流动性，但仍存在利率风险、通胀风险及汇率风险。
2. 企业债券（Corporate Bonds）
由企业发行，用于筹集经营、扩张或其他资金。
企业债券的收益通常由票面利率、购买价格及到期收益率等因素决定。
与美国国债相比，企业债券还需要承担发行人的信用风险。
3. 市政债券（Municipal Bonds）
由美国州政府、地方政府或相关公共机构发行，通常用于基础设施及公共项目融资。
部分市政债券的利息可能享有特定税务优惠，具体取决于债券类型及投资者的税务情况。
债券投资需要关注什么？
投资者应重点了解：
Coupon：票面利率。
Maturity：到期日。
Price：债券价格。
Yield to Maturity（YTM）：到期收益率。
Credit Rating：信用评级。
Duration：久期，用于衡量债券价格对利率变化的敏感程度。
需要注意，债券并非完全没有风险。市场利率上升可能导致存量债券价格下跌，发行人也可能出现无法按时偿还本金或支付利息的情况。
六、期权与期货：通过衍生品参与市场交易
除了股票、ETF及债券，美国市场还有丰富的衍生金融产品，其中比较常见的是期权和期货。
这类产品的价值通常与股票、指数、债券或商品等基础资产有关。
1. 期权（Options）
期权是一种赋予持有人在规定时间内，按照约定价格买入或卖出标的资产权利的合约。
美股市场常见的股票期权主要分为两种：
看涨期权（Call Option）
赋予持有人按照约定价格买入标的资产的权利。
如果投资者预期股票价格上涨，可以考虑买入看涨期权。
看跌期权（Put Option）
赋予持有人按照约定价格卖出标的资产的权利。
如果投资者预期股票价格下跌，或者希望对冲已有股票持仓的风险，可以考虑买入看跌期权。
期权有哪些重要术语？
Strike Price：行权价，即合约约定的买入或卖出价格。
Expiration Date：到期日，即期权合约的有效期限。
Premium：权利金，即买卖期权时支付或收取的价格。
Underlying Asset：标的资产，即期权所对应的股票或其他资产。
In-the-Money（ITM）：实值期权。
At-the-Money（ATM）：平值期权。
Out-of-the-Money（OTM）：虚值期权。
美股标准股票期权合约通常对应100股标的股票，但经过公司行动调整的合约可能有所不同。
例如：
某只股票当前价格为100美元。
投资者买入一张行权价为105美元的看涨期权，支付每股2美元的权利金。
假设合约对应100股，那么总权利金为：
2美元×100股＝200美元。
如果到期时股票价格上涨至110美元，期权的内在价值为：
（110－105）×100＝500美元。
扣除200美元权利金，暂不考虑交易费用，投资者的理论盈利为300美元。
但如果到期时股票价格没有超过105美元，且没有其他价值，买入的看涨期权可能失去全部权利金。
需要注意，期权还涉及时间价值、隐含波动率、提前行权及被指派等因素，不能仅凭股价涨跌判断期权收益。
2. 期货（Futures）
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某个时间，按照规定的价格及条件买卖一定数量的标的资产。
美国市场常见的期货产品包括：
股指期货：如标普500指数期货、纳斯达克100指数期货。
商品期货：如黄金、白银、原油及农产品期货。
利率期货：与利率及债券相关的期货合约。
外汇期货：与不同货币汇率相关的期货合约。
期货通常采用保证金交易，投资者只需要缴纳一定比例的保证金，就可以建立较大规模的合约头寸。
但这也意味着，期货价格出现不利变化时，投资者可能迅速产生较大亏损，甚至需要追加保证金。
期权与期货有什么区别？
对比项目 | 期权 | 期货 |
合约性质 | 买方拥有权利，卖方承担义务 | 买卖双方承担合约义务 |
主要成本 | 买方支付权利金 | 通常需要缴纳保证金 |
到期安排 | 可以行权、平仓或到期失效 | 按合约规定平仓或结算 |
风险特点 | 买方最大损失通常为权利金，卖方风险可能较大 | 杠杆较高，可能产生较大亏损 |
