第01课｜新手必看：初步认识美股市场
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美国证券市场是全球规模最大、影响力最广的证券市场之一，汇集了来自不同行业和国家的上市公司，也吸引了全球大量投资者参与。
从苹果、微软、英伟达到可口可乐、摩根大通，许多全球知名企业都在美国证券市场上市交易。对于希望投资全球优质企业的投资者来说，美股市场提供了丰富的投资选择。
那么，美国证券市场是如何发展起来的？主要有哪些交易所？市场由哪些参与者组成？常见的股票指数又有什么区别？
本节将带大家初步认识美国证券市场。
一、美国证券市场的发展概况
美国证券市场的历史可以追溯到18世纪末。
1790年，费城股票交易所的前身成立，是美国最早的证券交易市场之一。1792年，纽约24名股票经纪人签署《梧桐树协议》，为纽约证券交易所（NYSE）的建立奠定了基础。
此后，随着美国工业化和经济发展，证券市场逐渐扩大，越来越多企业通过发行股票筹集资金，投资者也开始广泛参与股票交易。
1929年，美国股市发生大崩盘。随后，美国逐步建立更加完善的证券监管体系。1934年，美国证券交易委员会（SEC）正式成立，负责监管证券市场、保护投资者及维护市场公平有序运行。
1971年，纳斯达克（Nasdaq）正式启动，成为全球首个电子股票市场，推动股票交易从传统交易方式向电子化发展。
经过两百多年的发展，美国证券市场已经形成较为成熟的市场体系，涵盖股票、基金、债券及各类衍生金融产品，吸引了全球企业和投资资金参与。
二、美国主要股票交易所有哪些？
美国拥有多家证券交易所，其中最具代表性的两家是纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克（Nasdaq）。
1. 纽约证券交易所（NYSE）
纽约证券交易所是美国历史最悠久的主要证券交易所之一，其历史可以追溯到1792年。
NYSE是全球重要的股票上市及交易市场，汇集了大量规模较大、经营成熟的上市公司，覆盖科技、金融、消费、医疗、能源及工业等多个行业。
例如：
可口可乐（Coca-Cola）：全球知名饮料企业。
IBM：全球知名的信息技术企业。
Visa：全球支付网络及金融科技企业。
NYSE采用电子交易系统，同时保留交易大厅及指定做市商机制，在开盘、收盘等交易环节发挥作用。
2. 纳斯达克交易所（Nasdaq）
纳斯达克成立于1971年，是全球首个电子股票市场，以电子化交易系统为主要特色。
纳斯达克吸引了大量科技及创新型企业上市，但并不意味着所有纳斯达克上市公司都是科技公司，其上市企业同样覆盖消费、医疗、金融及其他行业。
例如：
苹果（Apple）：消费电子及科技企业。
微软（Microsoft）：软件及云计算企业。
英伟达（NVIDIA）：半导体及人工智能计算企业。
亚马逊（Amazon）：电子商务及云计算企业。
NYSE与Nasdaq有什么区别？
对比项目 | NYSE | Nasdaq |
成立时间 | 1792年起源 | 1971年 |
交易模式 | 电子交易及交易大厅机制 | 以电子交易系统为核心 |
市场特点 | 汇集大量大型成熟企业 | 汇集大量科技及创新型企业 |
上市行业 | 涵盖多个行业 | 同样涵盖多个行业 |
需要注意，NYSE和Nasdaq只是美国主要证券交易所，并不是美国全部的股票交易场所。不同交易所的上市标准、交易机制及上市企业构成也有所不同。
三、美国证券市场有哪些参与者？
美国证券市场不仅有上市公司和普通投资者，还涉及机构投资者、证券经纪商、做市商及监管机构等多个参与者。
主要可以分为以下几类：
1. 上市公司（Issuers）
上市公司通过发行股票筹集资金，为企业发展、业务扩张及投资项目提供资金支持。
投资者则可以通过购买公司股票，成为公司的股东，分享企业经营成果，同时承担相应的投资风险。
2. 个人投资者（Retail Investors）
个人投资者是指以个人身份参与股票交易的投资者。
他们通常通过证券公司或交易平台买卖股票，根据自身的投资目标、资金情况及风险承受能力进行投资。
3. 机构投资者（Institutional Investors）
机构投资者通常代表基金、养老金、保险公司及其他机构管理资金，投资规模较大，参与市场的方式也更加多样。
常见的机构投资者及资金管理机构包括：
资产管理公司（Asset Managers）
共同基金管理机构（Mutual Fund Managers）
ETF管理机构（ETF Managers）
养老基金（Pension Funds）
对冲基金（Hedge Funds）
保险机构（Insurance Companies）
机构投资者通常拥有专业的研究团队，会根据宏观经济、行业发展及公司基本面制定投资策略。
4. 证券经纪商及做市商
证券经纪商（Broker-Dealers）为投资者提供股票买卖及相关交易服务，帮助买卖双方完成交易。
做市商（Market Makers）则通过持续提供买入价和卖出价，为市场提供流动性，帮助交易更加顺畅地进行。
5. 市场监管机构
美国证券市场主要由美国证券交易委员会（SEC）负责监管。
SEC的主要职责包括保护投资者、维护公平有序的市场，以及促进资本形成。
此外，金融业监管局（FINRA）也是美国证券市场的重要自律监管组织，主要负责监管其会员证券经纪商及相关从业人员。
四、美国上市公司有哪些类型？什么是ADR？
美国证券市场不仅有美国本土企业，也吸引了来自世界各地的公司上市。
从上市公司的来源来看，可以大致分为两类：
1. 美国本土上市公司
这类公司主要在美国注册成立并开展业务，覆盖科技、金融、医疗、消费、工业及能源等多个行业。
例如，苹果、微软、英伟达、摩根大通及可口可乐等，都是美国市场中具有代表性的企业。
2. 海外上市公司
美国证券市场具有国际化特点，不少美国以外的企业也会选择在美国市场上市或发行证券，让全球投资者能够参与投资。
其中，比较常见的一种方式就是通过美国存托凭证（ADR）进入美国市场。
什么是ADR？
ADR（American Depositary Receipt），中文称为美国存托凭证，是由美国存托银行发行的一种代表外国公司股票权益的凭证。
简单来说，一家海外公司即使没有直接在美国发行普通股，也可以通过ADR的方式，让投资者在美国市场买卖代表其股票权益的证券。
例如：
假设一家海外公司在本国上市，同时通过ADR在美国市场交易。
美国存托银行会根据相关安排发行ADR，每份ADR可以代表一股、多股，或部分一股海外公司的股票。
投资者买入ADR，便可以间接参与该海外公司的股票投资，而不需要直接前往其本国证券市场交易。
需要注意，ADR并不等同于直接持有海外市场的普通股，其价格会受到基础股票价格、ADR兑换比例、汇率及市场供求等因素影响。
ADR的具体交易方式、投资特点及风险，我们将在第三课进一步介绍。
五、美国主要股票指数有哪些？
股票指数可以帮助投资者了解整体市场或特定类型股票的表现。
美国市场最受关注的三大指数分别是道琼斯工业平均指数、标普500指数及纳斯达克综合指数。
1. 道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）
道琼斯工业平均指数，简称道指（DJIA），于1896年5月26日首次发布，是美国历史最悠久的股票指数之一。
道指最初由12家公司组成，后来逐步扩展至目前的30家公司，涵盖美国多个重要行业。
与只关注科技股的指数不同，道指成分股涉及金融、医疗、消费及工业等多个领域，主要用于反映美国部分大型蓝筹公司的整体表现。
道指还有一个重要特点：采用价格加权方式计算。
也就是说，成分股的股价越高，对指数的影响通常越大，而不是单纯按照公司的总市值决定权重。
2. 标普500指数（S&P 500）
标普500指数于1957年正式推出，由标准普尔道琼斯指数公司编制，包含约500家具有代表性的美国大型上市公司。
其成分股覆盖科技、金融、医疗、消费、工业及能源等多个行业，能够较全面地反映美国大型上市公司的整体表现。
标普500采用自由流通市值加权方式计算，公司的自由流通市值越大，对指数的影响通常越大。
因此，苹果、微软、英伟达等大型企业的股价变化，可能对标普500指数产生较明显的影响。
3. 纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）
纳斯达克综合指数是反映纳斯达克交易所上市股票整体表现的重要指数。
其成分股包括在纳斯达克上市的美国本土及海外公司的符合条件的普通股，覆盖科技、医疗、消费、金融等多个行业。
由于纳斯达克上市公司中科技及成长型企业占有较大比重，因此纳斯达克综合指数通常受到科技股走势的明显影响。
另外，还需要认识纳斯达克100指数（Nasdaq-100）。
纳斯达克100指数与纳斯达克综合指数并不是同一个指数。
纳斯达克100主要由在纳斯达克上市的100家最大非金融类公司组成，采用调整后的市值加权方式计算。
因此，纳斯达克100更加侧重大型非金融企业，而纳斯达克综合指数覆盖范围更广。
三大指数有什么区别？
指数 | 成分股数量 | 主要特点 |
道琼斯工业平均指数 | 30家 | 价格加权，代表大型蓝筹企业 |
标普500指数 | 约500家 | 自由流通市值加权，反映美国大型股市场 |
纳斯达克综合指数 | 数千只符合条件的证券 | 覆盖纳斯达克上市的广泛股票 |
纳斯达克100指数 | 100家非金融类公司 | 聚焦纳斯达克大型非金融企业 |
