港股打新第03课｜现金认购与孖展认购：哪种方式更适合自己？

参与港股打新时，投资者通常会遇到两种认购方式：现金认购和孖展认购。

两种方式最大的区别，在于认购资金的来源。现金认购使用自己的资金，而孖展认购则可以通过券商或银行提供的融资扩大申购金额。

那么，两者具体有什么区别？又应该如何选择？

1. 什么是现金认购？

现金认购，就是投资者使用自己账户内的可用资金认购新股。

例如：

某公司招股价为每股10港元，每手100股。

投资者计划认购10手，共1000股。

那么所需的基础认购金额为：

10港元 × 1000股 = 10,000港元。

实际申请金额还需要加上适用的认购费用。

如果最终成功获配，投资者按照实际获配数量完成相关资金交收；如果没有获配或只获部分股份，剩余资金将按照发行安排退回。

现金认购的优点是无需借入资金，也不需要承担融资利息，资金成本相对清晰。

不过，认购资金可能在一定时间内无法用于其他投资，需要提前做好资金安排。

2. 什么是孖展认购？

孖展认购，也称融资认购，是指投资者通过券商或银行提供的融资资金，扩大新股认购金额。

投资者只需要准备一定比例的自有资金，其余部分由金融机构提供融资。

例如：

假设某券商提供90%的IPO融资比例，投资者计划认购价值10万港元的新股。

那么：

自有资金：10,000港元。

融资金额：90,000港元。

总认购金额：100,000港元。

通过融资，投资者可以用较少的自有资金提交较大金额的认购申请。

不过，融资比例、利率、手续费及申请条件均由金融机构根据具体安排确定，并非所有新股都提供相同的融资条件。

3. 现金认购与孖展认购有什么区别？

对比项目	现金认购	孖展认购
资金来源	自有资金	自有资金＋借贷资金
认购金额	受自有资金限制	可以扩大认购金额
融资利息	无	需要支付
资金压力	相对较低	相对较高
投资风险	承担新股价格波动风险	同时承担价格及融资风险

需要注意，孖展认购虽然可以扩大申购金额，但不代表获配股份数量一定会按相同比例增加。

4. 港股打新涉及哪些费用？

参与港股新股认购，除了需要准备申购资金，还需要了解相关费用。

根据港交所目前公布的公开发售新股费用标准，主要包括：

费用项目	现行费率
经纪佣金	1%
证监会交易征费	0.0027%
会财局交易征费	0.00015%
港交所交易费	0.00565%

上述费用按照公开发售新股的申购金额计算。

此外，部分券商可能收取额外的认购手续费、账户服务费或其他费用。

如果使用孖展认购，还需要支付融资利息，具体收费标准及计算方式以券商公布的收费表和融资协议为准。

5. 使用孖展认购有哪些风险？

孖展认购虽然可以扩大申购金额，但也会带来额外风险。

第一，融资利息增加投资成本。

投资者需要承担借款利息，即使最终没有获配股份，也可能产生融资费用，具体取决于融资协议。

第二，可能出现获配数量超过预期的情况。

如果新股认购反应不如预期，投资者可能获得较多甚至全部申请股份，需要准备资金完成认购。

第三，上市后下跌会放大资金压力。

如果新股上市后跌破发行价，投资者不仅要承担股票价格下跌带来的损失，还需要偿还融资本金及相关利息。

第四，融资比例越高，资金管理压力越大。

投资者不能只关注融资额度，还需要考虑自身的还款能力及可以承受的亏损范围。

因此，选择认购方式时，应结合自身资金情况和风险承受能力，不宜单纯为了扩大申购金额而使用高比例融资。

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