第03課｜美股市場主要投資品種：都能投資什麼？
5天前
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美國證券市場的投資品種十分豐富，除了常見的普通股票，還包括優先股、ETF、ADR、REITs、債券以及期權、期貨等衍生金融產品。
不同投資品種的交易方式、收益來源及風險特點各不相同。投資者可以根據自身的投資目標、資金安排及風險承受能力，選擇適合自己的產品。
那麼，在美股市場，投資者究竟可以買賣哪些產品？它們之間又有什麼區別？
本節將介紹美股市場中較為常見的六類投資品種。
一、股票：成為上市公司的股東
股票（Stock）代表投資者對一家公司的所有權。
當投資者買入一家公司的股票，就成為該公司的股東，可以根據持股類別及相關規則享有相應權益。
股票投資的潛在收益主要來自兩個方面：
股價上漲： 如果公司經營狀況改善、盈利能力提高，或者市場對公司未來發展更加看好，股票價格可能上漲，投資者可以通過賣出股票獲得價差收益。
現金股息： 部分上市公司會將利潤的一部分以現金股息形式分配給股東，為投資者提供另一種潛在收益來源。
不過，股票價格也可能因公司業績下滑、行業變化或市場情緒轉弱而下跌，投資者可能出現虧損。
1. 普通股（Common Stock）
普通股是最常見的股票類型。
普通股股東通常享有投票權，可以參與公司部分重大事項的表決，並有機會通過股價上漲及現金股息獲得回報。
例如：
蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、英偉達（NVIDIA）等公司的普通股，都是美股市場中常見的投資標的。
2. 優先股（Preferred Stock）
優先股是一種兼具部分股票及債券特徵的證券。
與普通股相比，優先股通常在股息分配及公司清算時具有優先權，但投票權往往受到限制。
部分優先股具有固定股息安排，但這並不代表股息一定能夠獲得支付，仍需視公司財務狀況及發行條款而定。
此外，部分優先股可以按照規定轉換為普通股，也有部分具有可贖回或累積股息等特殊條款。
因此，投資優先股時，需要仔細了解其股息、贖回、轉換及清算優先權等具體安排。
二、ETF：透過一隻基金投資一籃子資產
ETF（Exchange-Traded Fund），即交易所交易基金，是一種可以在證券交易所買賣的基金產品。
與直接購買單一股票不同，ETF通常通過投資一籃子股票、債券或其他資產，為投資者提供相對分散的投資方式。
例如：
SPY：追蹤標普500指數。
QQQ：追蹤納斯達克100指數。
DIA：追蹤道瓊斯工業平均指數。
GLD：提供黃金價格相關投資敞口。
不同ETF的投資目標和持倉結構各不相同。
ETF有哪些常見類型？
1. 指數ETF
主要追蹤某個股票指數，例如標普500指數、納斯達克100指數等。
投資者買入指數ETF，相當於通過一隻基金參與一籃子成分股的表現。
2. 行業ETF
主要投資於某個特定行業，例如科技、半導體、醫療、金融及能源等。
這類ETF可以幫助投資者集中布局某個行業，但行業集中度較高，風險也可能更大。
3. 債券ETF
主要投資於政府債券、企業債券或其他固定收益證券。
投資者可以通過債券ETF間接參與債券市場，不需要逐隻購買債券。
4. 商品ETF及相關交易所交易產品
主要提供黃金、白銀、原油等商品的價格敞口。
不過，這類產品的結構可能有所不同，有些通過持有實物商品，有些則通過期貨合約或其他金融工具實現投資目標。
5. 槓桿及反向ETF
槓桿ETF通常利用金融衍生工具，追求標的指數每日表現的倍數；反向ETF則試圖獲得標的指數每日相反方向的回報。
例如，某隻2倍槓桿ETF的目標是追求標的指數單日漲跌幅的兩倍。
需要特別注意，槓桿及反向ETF通常按照每日表現進行調整，長期累計收益不一定等於指數長期累計漲跌幅的對應倍數或反向結果。
因此，這類產品具有較高風險，不適合不了解其運作機制的投資者。
ETF與普通股票有什麼區別？
對比項目 | 普通股票 | ETF |
投資對象 | 單一上市公司 | 一籃子股票或其他資產 |
投資風險 | 受單一公司影響較大 | 可通過分散持倉降低部分個股風險 |
交易方式 | 交易所買賣 | 交易所買賣 |
管理方式 | 投資者自行選擇 | 通常由基金按照既定策略管理 |
主要風險 | 公司經營及股價波動 | 底層資產、市場及基金結構風險 |
需要注意，ETF並不意味著沒有風險。投資者仍需了解基金的持倉、費用、跟蹤誤差及投資策略。
三、ADR：如何投資海外上市公司的股票？
ADR（American Depositary Receipt），即美國存托憑證，是海外公司進入美國證券市場的一種常見方式。
簡單來說，美國存托銀行通過相關安排持有海外公司的股票，並發行代表相應股票權益的存托憑證，供投資者在美國市場交易。
例如：
某家海外公司在本國證券交易所上市，同時發行ADR在美國市場交易。
投資者可以通過美國證券賬戶買賣ADR，而不需要直接在該公司的本國市場開立交易賬戶。
ADR有哪些特點？
1. 方便參與海外企業投資
投資者可以通過美國市場交易部分海外公司的證券，減少跨市場交易的操作複雜度。
2. 以美元進行交易
在美國市場交易的ADR通常以美元報價和結算。
3. 可能涉及不同的兌換比例
一份ADR可以代表一股、多股，或部分一股海外公司的股票，具體取決於存托協議。
ADR需要注意哪些風險？
匯率變化可能影響ADR的價格表現。
ADR價格會受到海外基礎股票價格及兩地市場供求影響。
部分ADR可能涉及存托服務費。
海外公司的信息披露制度可能與美國本土公司不同。
不同ADR項目的股東權益及相關安排可能存在差異。
因此，投資者應先了解ADR對應的基礎股票、兌換比例、存托費用及相關風險。
四、REITs：透過證券市場參與房地產投資
REITs（Real Estate Investment Trusts），即房地產投資信託基金，是一種通過持有或投資房地產相關資產，為投資者提供房地產投資敞口的金融產品。
與直接購買房地產相比，投資者可以通過證券賬戶買賣上市REITs，不需要自行購買和管理物業。
REITs主要投資哪些資產？
不同REITs的投資方向有所不同，常見類型包括：
零售物業：購物中心、商業廣場及零售物業。
辦公物業：寫字樓及商業辦公空間。
住宅物業：公寓及住宅租賃物業。
工業物業：物流倉庫及工業園區。
數據中心：為數據存儲及計算服務提供設施。
醫療物業：醫院、護理中心及醫療相關房地產。
REITs的收益來自哪裡？
REITs的主要收益來源包括：
物業租金收入： 通過出租房地產獲得租金。
資產增值： 當房地產價值上升時，REITs持有的資產可能隨之升值。
投資分配： 部分REITs會將可分配收入以股息或其他形式分配給投資者。
美國稅法對符合條件的REITs有特定的資產、收入及分配要求，其中符合規定的REIT通常需要每年向股東分配至少90%的應稅收入。
但這不代表REITs的股息固定或一定能夠持續增長。
REITs有哪些風險？
利率上升可能增加融資成本，並影響房地產估值。
經濟環境轉弱可能導致租金收入及物業出租率下降。
房地產市場下跌可能影響資產價值。
高負債可能增加企業的財務壓力。
因此，投資REITs時，應關注物業類型、出租率、租金收入、負債水平及現金流情況。
五、債券：通過借貸關係獲得固定收益
債券（Bond）是一種債務證券。
當投資者購買債券時，本質上是向發行人提供資金，發行人則按照債券條款支付利息，並在到期時償還本金。
美國債券市場主要包括以下幾類：
1. 美國國債（U.S. Treasury Securities）
由美國財政部發行，是美國政府融資的重要工具。
常見類型包括：
國庫券（Treasury Bills）：期限通常為一年以內，主要通過折價發行，到期按面值償還。
國庫票據（Treasury Notes）：期限通常為2年至10年，按規定支付利息。
長期國債（Treasury Bonds）：期限通常為20年或30年，按規定支付利息。
美國國債具有較高的市場流動性，但仍存在利率風險、通脹風險及匯率風險。
2. 企業債券（Corporate Bonds）
由企業發行，用於籌集經營、擴張或其他資金。
企業債券的收益通常由票面利率、購買價格及到期收益率等因素決定。
與美國國債相比，企業債券還需要承擔發行人的信用風險。
3. 市政債券（Municipal Bonds）
由美國州政府、地方政府或相關公共機構發行，通常用於基礎設施及公共項目融資。
部分市政債券的利息可能享有特定稅務優惠，具體取決於債券類型及投資者的稅務情況。
債券投資需要關注什麼？
投資者應重點了解：
Coupon：票面利率。
Maturity：到期日。
Price：債券價格。
Yield to Maturity（YTM）：到期收益率。
Credit Rating：信用評級。
Duration：久期，用於衡量債券價格對利率變化的敏感程度。
需要注意，債券並非完全沒有風險。市場利率上升可能導致存量債券價格下跌，發行人也可能出現無法按時償還本金或支付利息的情況。
六、期權與期貨：通過衍生品參與市場交易
除了股票、ETF及債券，美國市場還有豐富的衍生金融產品，其中比較常見的是期權和期貨。
這類產品的價值通常與股票、指數、債券或商品等基礎資產有關。
1. 期權（Options）
期權是一種賦予持有人在規定時間內，按照約定價格買入或賣出標的資產權利的合約。
美股市場常見的股票期權主要分為兩種：
看漲期權（Call Option）
賦予持有人按照約定價格買入標的資產的權利。
如果投資者預期股票價格上漲，可以考慮買入看漲期權。
看跌期權（Put Option）
賦予持有人按照約定價格賣出標的資產的權利。
如果投資者預期股票價格下跌，或者希望對沖已有股票持倉的風險，可以考慮買入看跌期權。
期權有哪些重要術語？
Strike Price：行權價，即合約約定的買入或賣出價格。
Expiration Date：到期日，即期權合約的有效期限。
Premium：權利金，即買賣期權時支付或收取的價格。
Underlying Asset：標的資產，即期權所對應的股票或其他資產。
In-the-Money（ITM）：實值期權。
At-the-Money（ATM）：平值期權。
Out-of-the-Money（OTM）：虛值期權。
美股標準股票期權合約通常對應100股標的股票，但經過公司行動調整的合約可能有所不同。
例如：
某隻股票當前價格為100美元。
投資者買入一張行權價為105美元的看漲期權，支付每股2美元的權利金。
假設合約對應100股，那麼總權利金為：
2美元×100股＝200美元。
如果到期時股票價格上漲至110美元，期權的內在價值為：
（110－105）×100＝500美元。
扣除200美元權利金，暫不考慮交易費用，投資者的理論盈利為300美元。
但如果到期時股票價格沒有超過105美元，且沒有其他價值，買入的看漲期權可能失去全部權利金。
需要注意，期權還涉及時間價值、隱含波動率、提前行權及被指派等因素，不能僅憑股價漲跌判斷期權收益。
2. 期貨（Futures）
期貨是一種標準化合約，買賣雙方約定在未來某個時間，按照規定的價格及條件買賣一定數量的標的資產。
美國市場常見的期貨產品包括：
股指期貨：如標普500指數期貨、納斯達克100指數期貨。
商品期貨：如黃金、白銀、原油及農產品期貨。
利率期貨：與利率及債券相關的期貨合約。
外匯期貨：與不同貨幣匯率相關的期貨合約。
期貨通常採用保證金交易，投資者只需要繳納一定比例的保證金，就可以建立較大規模的合約頭寸。
但這也意味著，期貨價格出現不利變化時，投資者可能迅速產生較大虧損，甚至需要追加保證金。
期權與期貨有什麼區別？
對比項目 | 期權 | 期貨 |
合約性質 | 買方擁有權利，賣方承擔義務 | 買賣雙方承擔合約義務 |
主要成本 | 買方支付權利金 | 通常需要繳納保證金 |
到期安排 | 可以行權、平倉或到期失效 | 按合約規定平倉或結算 |
風險特點 | 買方最大損失通常為權利金，賣方風險可能較大 | 槓桿較高，可能產生較大虧損 |
