第01課｜新手必看：初步認識美股市場
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美國證券市場是全球規模最大、影響力最廣的證券市場之一，匯集了來自不同行業和國家的上市公司，也吸引了全球大量投資者參與。
從蘋果、微軟、英偉達到可口可樂、摩根大通，許多全球知名企業都在美國證券市場上市交易。對於希望投資全球優質企業的投資者來說，美股市場提供了豐富的投資選擇。
那麼，美國證券市場是如何發展起來的？主要有哪些交易所？市場由哪些參與者組成？常見的股票指數又有什麼區別？
本節將帶大家初步認識美國證券市場。
一、美國證券市場的發展概況
美國證券市場的歷史可以追溯到18世紀末。
1790年，費城股票交易所的前身成立，是美國最早的證券交易市場之一。1792年，紐約24名股票經紀人簽署《梧桐樹協議》，為紐約證券交易所（NYSE）的建立奠定了基礎。
此後，隨著美國工業化和經濟發展，證券市場逐漸擴大，越來越多企業通過發行股票籌集資金，投資者也開始廣泛參與股票交易。
1929年，美國股市發生大崩盤。隨後，美國逐步建立更加完善的證券監管體系。1934年，美國證券交易委員會（SEC）正式成立，負責監管證券市場、保護投資者及維護市場公平有序運行。
1971年，納斯達克（Nasdaq）正式啟動，成為全球首個電子股票市場，推動股票交易從傳統交易方式向電子化發展。
經過兩百多年的發展，美國證券市場已經形成較為成熟的市場體系，涵蓋股票、基金、債券及各類衍生金融產品，吸引了全球企業和投資資金參與。
二、美國主要股票交易所有哪些？
美國擁有多家證券交易所，其中最具代表性的兩家是紐約證券交易所（NYSE）和納斯達克（Nasdaq）。
1. 紐約證券交易所（NYSE）
紐約證券交易所是美國歷史最悠久的主要證券交易所之一，其歷史可以追溯到1792年。
NYSE是全球重要的股票上市及交易市場，匯集了大量規模較大、經營成熟的上市公司，覆蓋科技、金融、消費、醫療、能源及工業等多個行業。
例如：
可口可樂（Coca-Cola）：全球知名飲料企業。
IBM：全球知名的信息技術企業。
Visa：全球支付網絡及金融科技企業。
NYSE採用電子交易系統，同時保留交易大廳及指定做市商機制，在開盤、收盤等交易環節發揮作用。
2. 納斯達克交易所（Nasdaq）
納斯達克成立於1971年，是全球首個電子股票市場，以電子化交易系統為主要特色。
納斯達克吸引了大量科技及創新型企業上市，但並不意味著所有納斯達克上市公司都是科技公司，其上市企業同樣覆蓋消費、醫療、金融及其他行業。
例如：
蘋果（Apple）：消費電子及科技企業。
微軟（Microsoft）：軟件及雲計算企業。
英偉達（NVIDIA）：半導體及人工智能計算企業。
亞馬遜（Amazon）：電子商務及雲計算企業。
NYSE與Nasdaq有什麼區別？
對比項目 | NYSE | Nasdaq |
成立時間 | 1792年起源 | 1971年 |
交易模式 | 電子交易及交易大廳機制 | 以電子交易系統為核心 |
市場特點 | 匯集大量大型成熟企業 | 匯集大量科技及創新型企業 |
上市行業 | 涵蓋多個行業 | 同樣涵蓋多個行業 |
需要注意，NYSE和Nasdaq只是美國主要證券交易所，並不是美國全部的股票交易場所。不同交易所的上市標準、交易機制及上市企業構成也有所不同。
三、美國證券市場有哪些參與者？
美國證券市場不僅有上市公司和普通投資者，還涉及機構投資者、證券經紀商、做市商及監管機構等多個參與者。
主要可以分為以下幾類：
1. 上市公司（Issuers）
上市公司通過發行股票籌集資金，為企業發展、業務擴張及投資項目提供資金支持。
投資者則可以通過購買公司股票，成為公司的股東，分享企業經營成果，同時承擔相應的投資風險。
2. 個人投資者（Retail Investors）
個人投資者是指以個人身份參與股票交易的投資者。
他們通常通過證券公司或交易平台買賣股票，根據自身的投資目標、資金情況及風險承受能力進行投資。
3. 機構投資者（Institutional Investors）
機構投資者通常代表基金、養老金、保險公司及其他機構管理資金，投資規模較大，參與市場的方式也更加多樣。
常見的機構投資者及資金管理機構包括：
資產管理公司（Asset Managers）
共同基金管理機構（Mutual Fund Managers）
ETF管理機構（ETF Managers）
養老基金（Pension Funds）
對沖基金（Hedge Funds）
保險機構（Insurance Companies）
機構投資者通常擁有專業的研究團隊，會根據宏觀經濟、行業發展及公司基本面制定投資策略。
4. 證券經紀商及做市商
證券經紀商（Broker-Dealers）為投資者提供股票買賣及相關交易服務，幫助買賣雙方完成交易。
做市商（Market Makers）則通過持續提供買入價和賣出價，為市場提供流動性，幫助交易更加順暢地進行。
5. 市場監管機構
美國證券市場主要由美國證券交易委員會（SEC）負責監管。
SEC的主要職責包括保護投資者、維護公平有序的市場，以及促進資本形成。
此外，金融業監管局（FINRA）也是美國證券市場的重要自律監管組織，主要負責監管其會員證券經紀商及相關從業人員。
四、美國上市公司有哪些類型？什麼是ADR？
美國證券市場不僅有美國本土企業，也吸引了來自世界各地的公司上市。
從上市公司的來源來看，可以大致分為兩類：
1. 美國本土上市公司
這類公司主要在美國註冊成立並開展業務，覆蓋科技、金融、醫療、消費、工業及能源等多個行業。
例如，蘋果、微軟、英偉達、摩根大通及可口可樂等，都是美國市場中具有代表性的企業。
2. 海外上市公司
美國證券市場具有國際化特點，不少美國以外的企業也會選擇在美國市場上市或發行證券，讓全球投資者能夠參與投資。
其中，比較常見的一種方式就是通過美國存託憑證（ADR）進入美國市場。
什麼是ADR？
ADR（American Depositary Receipt），中文稱為美國存託憑證，是由美國存託銀行發行的一種代表外國公司股票權益的憑證。
簡單來說，一家海外公司即使沒有直接在美國發行普通股，也可以通過ADR的方式，讓投資者在美國市場買賣代表其股票權益的證券。
例如：
假設一家海外公司在本國上市，同時通過ADR在美國市場交易。
美國存託銀行會根據相關安排發行ADR，每份ADR可以代表一股、多股，或部分一股海外公司的股票。
投資者買入ADR，便可以間接參與該海外公司的股票投資，而不需要直接前往其本國證券市場交易。
需要注意，ADR並不等同於直接持有海外市場的普通股，其價格會受到基礎股票價格、ADR兌換比例、匯率及市場供求等因素影響。
ADR的具體交易方式、投資特點及風險，我們將在第三課進一步介紹。
五、美國主要股票指數有哪些？
股票指數可以幫助投資者了解整體市場或特定類型股票的表現。
美國市場最受關注的三大指數分別是道瓊斯工業平均指數、標普500指數及納斯達克綜合指數。
1. 道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）
道瓊斯工業平均指數，簡稱道指（DJIA），於1896年5月26日首次發布，是美國歷史最悠久的股票指數之一。
道指最初由12家公司組成，後來逐步擴展至目前的30家公司，涵蓋美國多個重要行業。
與只關注科技股的指數不同，道指成分股涉及金融、醫療、消費及工業等多個領域，主要用於反映美國部分大型藍籌公司的整體表現。
道指還有一個重要特點：採用價格加權方式計算。
也就是說，成分股的股價越高，對指數的影響通常越大，而不是單純按照公司的總市值決定權重。
2. 標普500指數（S&P 500）
標普500指數於1957年正式推出，由標準普爾道瓊斯指數公司編制，包含約500家具有代表性的美國大型上市公司。
其成分股覆蓋科技、金融、醫療、消費、工業及能源等多個行業，能夠較全面地反映美國大型上市公司的整體表現。
標普500採用自由流通市值加權方式計算，公司的自由流通市值越大，對指數的影響通常越大。
因此，蘋果、微軟、英偉達等大型企業的股價變化，可能對標普500指數產生較明顯的影響。
3. 納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）
納斯達克綜合指數是反映納斯達克交易所上市股票整體表現的重要指數。
其成分股包括在納斯達克上市的美國本土及海外公司的符合條件的普通股，覆蓋科技、醫療、消費、金融等多個行業。
由於納斯達克上市公司中科技及成長型企業占有較大比重，因此納斯達克綜合指數通常受到科技股走勢的明顯影響。
另外，還需要認識納斯達克100指數（Nasdaq-100）。
納斯達克100指數與納斯達克綜合指數並不是同一個指數。
納斯達克100主要由在納斯達克上市的100家最大非金融類公司組成，採用調整後的市值加權方式計算。
因此，納斯達克100更加側重大型非金融企業，而納斯達克綜合指數覆蓋範圍更廣。
三大指數有什麼區別？
指數 | 成分股數量 | 主要特點 |
道瓊斯工業平均指數 | 30家 | 價格加權，代表大型藍籌企業 |
標普500指數 | 約500家 | 自由流通市值加權，反映美國大型股市場 |
納斯達克綜合指數 | 數千隻符合條件的證券 | 覆蓋納斯達克上市的廣泛股票 |
納斯達克100指數 | 100家非金融類公司 | 聚焦納斯達克大型非金融企業 |
