第02課｜債券產品說明書怎麼看？
9月10日
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如果把債券比作一件金融產品，那麼每一隻債券都有自己的「身份證」。真正買債之前，至少要看懂下面幾個核心信息。
一、面值 Face Value
面值是債券約定償還本金的基礎金額。
例如：Face Value：USD 1,000，意味著在發行人正常償付的情況下，到期通常按1,000美元面值償還本金。
但要注意面值不等於你實際買入時支付的價格，這兩個概念一定要分開。
【補充知識點】面值也是計算票息的基礎：每期票息 = 面值 × 票息率 × 計息期間。
二、市場價格 Price
債券發行後可在二級市場交易，從而形成市場價格。
例如同樣一隻面值1,000美元的債券：
· 如果市場報價為98，通常意味著需支付約面值的98%，即約980美元（未計應計利息與交易費用）；
· 如果報價為102，則代表需支付約1,020美元。
於是債券按價格可分為：
價格低於100：折價債（Discount Bond）；
價格等於100：平價債（Par Bond）；
價格高於100：溢價債（Premium Bond）。
為什麼會有這種變化？核心原因之一，就是市場利率的變化。這一點我們會在進階篇詳細展開。
【補充知識點】買入已發行債券時，通常還需向賣方支付「應計利息」（Accrued Interest），即自上期付息日至交割日的利息，進階篇會展開講解。
三、票息率 Coupon Rate
票息率決定發行人按什麼比例支付利息。
例如：面值1,000美元、票息率4%的債券，理論上每年票息 = 1,000 × 4% = 40美元。
但這裡有一個非常重要的問題：票息率並不等於投資者真正的收益率。
比如你只花了950美元買入，雖然每年仍收到40美元，但你實際投入的本金並不是1,000美元，真實回報率其實高於4%。只看票息率，很容易誤判一隻債券真正的收益水平。
四、到期日 Maturity Date
到期日決定發行人什麼時候償還本金。
例如：Maturity：15 August 2031，表示這隻債券將在2031年8月15日到期。
不同債券的期限差異很大：短則3個月、6個月、1年，長則2年、5年、10年、20年甚至30年。
期限不僅決定你的資金什麼時候回來，也會直接影響債券價格對利率變化的敏感程度。一般來說，在其他條件相近的情況下，期限越長，對利率變化越敏感。所以2年期與30年期債券，即使發行人完全相同，投資體驗也可能非常不同。
五、付息頻率 Coupon Frequency
不同債券的付息頻率不同。常見方式包括：
每年付息一次；
每半年付息一次；
每季度付息一次。
例如一隻年票息率4%的債券，如果每半年付息一次，則每半年支付約面值的2%（1,000 × 4% ÷ 2 = 20美元）。
但並非所有債券都會定期派息。例如零息債券，持有期間不支付票息，而是通過折價發行、到期按面值償還，讓投資者從中獲得收益。
六、到期收益率 YTM
YTM，全稱 Yield to Maturity（到期收益率），是分析債券時最重要的指標之一。
YTM 會綜合考慮：當前買入價格、票息、剩餘期限、到期償還金額，從而反映「持有至到期」的年化回報水平。
舉個例子：
一隻債券票息率只有3%，但市場價格已經跌到95（面值的95%），由於買入成本更低，它的到期收益率完全可能高於3%。
所以，以後看到一隻美債，不應該只問「票息多少？」，而應該進一步問：「以現在這個價格買入，YTM是多少？」
【補充知識點】YTM 計算相對複雜，基礎篇先建立概念；進階篇會講解具體計算方法，以及「票息率、當前收益率、到期收益率」三者的區別。
七、信用评级 Rating
信用評級用於衡量發行人的償債能力和信用風險。
常見評級體系（標普 S&P、穆迪 Moody's、惠譽 Fitch）中：
AAA、AA、A、BBB 通常屬於「投資級」（Investment Grade）——其中 AAA 最高，BBB 是投資級中最低檔；
BB 及以下通常屬於「高收益債券 / 非投資級」（High Yield）。
