債券並不是發行後只能一直持有到到期。 在債券發行完成後，通常會進入二級市場進行交易，投資者可以根據自身資金需求、市場變化以及投資目標選擇繼續持有或賣出。 一、一級市場：債券的「出生地」 一級市場（Primary Market），指債券首次發行時，發行人與投資者之間完成交易的市場。簡單理解，一級市場就是「發行人第一次向市場借錢」的地方。 舉個例子： 美國財政部發行一批美國國債，美國政府是發行人；銀行、機構投資者、基金等參與認購；投資者付款買入後，政府獲得融資，並承諾按期支付票息、到期償還本金。 一級市場發行價格通常會圍繞債券面值附近確定，具體價格會受到市場利率、發行條件和投資者需求影響。例如一張面值 1,000 美元的債券，通常按 1,000 美元（即面值 100%）發行，投資者買入後即可獲得約定的票息收入。 【補充】並非所有債券都以面值發行：零息債券通常折價發行、到期按面值兌付；美國國債則通過拍賣機制定價，發行價會隨市場利率小幅浮動。 二、 二級市場：債券發行後的交易市場 二級市場（Secondary Market），指債券發行完成後，投資者之間互相買賣交易的市場。簡單理解，就是...

了解了基本結構之後，下一步要知道：債券並不是一種單一產品。根據發行人、信用質量、利率結構和期限，可以分成很多類別。 一、按發行人劃分 1. 政府債券（包括主權政府債券） 由主權政府發行。例如：美國國債（美債）、日本國債，以及香港政府債券等。 國債的信用風險，通常與發行國政府的財政和償債能力有關。一般而言，主權政府債券的違約風險相對較低，但並非零風險。 2. 公司債 由企業發行。例如：大型科技公司、能源企業、金融機構都可能發行公司債。 公司債需要承擔企業自身的信用風險。因此，即使期限相同，公司債收益率通常也可能高於同期限政府債券——多出來的這部分收益，其中一部分就是「信用風險補償」（信用利差）。 3. 金融債 由銀行、保險公司以及其他金融機構發行。 雖然本質上同樣是債務融資工具，但其監管要求、資本結構和風險特徵，可能與一般公司債有所不同。 二、按信用質量劃分 投資級債券：一般指信用評級達到一定標準（通常為 BBB- / Baa3 及以上）的債券。特點是信用質量相對較高、違約風險相對較低，因此收益率通常也相對較低。 高收益債券：評級低於投資級的債券，通常被歸入高收益債券。由於投資者承...

如果把債券比作一件金融產品，那麼每一隻債券都有自己的「身份證」。真正買債之前，至少要看懂下面幾個核心信息。 一、面值 Face Value 面值是債券約定償還本金的基礎金額。 例如：Face Value：USD 1,000，意味著在發行人正常償付的情況下，到期通常按1,000美元面值償還本金。 但要注意面值不等於你實際買入時支付的價格，這兩個概念一定要分開。 【補充知識點】面值也是計算票息的基礎：每期票息 = 面值 × 票息率 × 計息期間。 二、市場價格 Price 債券發行後可在二級市場交易，從而形成市場價格。 例如同樣一隻面值1,000美元的債券： · 如果市場報價為98，通常意味著需支付約面值的98%，即約980美元（未計應計利息與交易費用）； · 如果報價為102，則代表需支付約1,020美元。 於是債券按價格可分為： 價格低於100：折價債（Discount Bond）； 價格等於100：平價債（Par Bond）； 價格高於100：溢價債（Premium Bond）。 為什麼會有這種變化？核心原因之一，就是市場利率的變化。這一點我們會在進階篇詳細展開。...